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2019-04-23 16:11:09

社论:以开放促资本市场发展壮大

随着中国资本市场不断融入全球以及中国经济发展的需要,扩大资本市场开放已成必然趋势。最近,证监会主席和副主席方星海都在公开场合谈及资本市场开放问题,颇受关注。

在22日举行的中日资本市场论坛上,易会满提出,证监会会同市场有关各方,加快推进资本市场改革开放,将以更加积极务实的态度,加强与各国资本市场的开放合作,以开放促改革,努力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的中国资本市场。

具体而言,当前正在全力推动设立科创板并试点注册制改革,努力形成更加开放包容的资本市场基础制度;大幅放宽证券基金行业外资准入,持续完善内地与香港股票市场互联互通机制;稳步推进原油、铁矿石等特定期货品种对外开放,进一步优化合格机构投资者制度安排。当日,上海证券交易所与日本交易所集团签署中日ETF互通项目协议,资本市场双向开放再落一子。

方星海则在日前重点提到期货市场开放。他称,要坚持特定品种开放的路径,积极推动包括在内的特定品种对外开放,同时要做好开放过程中的制度对接,在守牢风险底线的前提下,对接国际标准,增强制度包容性,方便境外交易者入市,提升市场吸引力。此外,方星海还在近日的演讲中提到,今年以来A股市场的好转,就与外资进入有不小的关系。

作为市场经济最核心的生产要素,资本的流动性反映了一国开放程度和金融市场的发展水平,资本市场开放一方面是融入全球市场的需要。过去几年,中国在加快资本市场对外开放的道路上不断取得突破:沪港通、、债券通、A股纳入明晟指数(MSCI)等。

今年初,明晟公司宣布,将A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%,成份股中有253只大盘A股和168只中盘A股(含27只创业板股票),在此指数中预计权重约3.3%,机构预计将给A股带来上千亿美元的资金流入。

更重要的是,扩大开放可以让中国资本市场早日迈向成熟,因为开放能够带来诸多正面效应,包括倒逼资本市场的改革、改善A股散户市场属性和提升其服务实体经济的效率等。以促进国内投资者趋于理性为例,随着A股不断开放引入外资,机构投资者占据了绝大多数,将改变当前A股市场散户交易占比过高的现状,减少市场非理性行为。

而且,对外开放不仅是为A股市场引入资金,重塑理念,更重要的是与国际市场接轨,改善市场结构,更好地发挥资本市场的作用。如随着海外投资者更积极地参与A股市场,境内上市公司将面临更严格的监管,必须将信息披露和治理实践与国际标准接轨。目前正在紧锣密鼓筹备的科创板,即有意试行新股发行注册制等市场化制度,未来会将成功经验向整个A股市场推广。

虽然目前中国资本市场已呈现多方位对外开放格局,但对比成熟市场,尚有较大开放空间。以境外投资者开设账户为例,境外主要成熟市场在资本项目开放的环境下,对外国人开立本国证券账户普遍持开放态度,基本上实现了国民待遇。比如,外籍投资者在美国开立证券账户与美国居民适用政策一样,只需向证券经纪商提供必要证明材料,在国籍上未作特别限制。

应该说,未来中国资本市场仍需通过持续完善基础设施建设和制度建设,促进中长期境内外资本市场深度融合,争取在合适的条件下进行更大幅度的开放,以扩大开放促进资本市场发展壮大。

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